贸易战恐伤美利坚合众国经济,Powell欲借发布会为鹰派温度下落

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美联储FOMC将在3月20-21日举行为期两天的利率政策会议。但根据美联储上周三(3月14日)发布的声明,因为消息获取的不够充分,预计这次会议将避免探讨特朗普的关税措施以及贸易战进行的可能性。

FX168财经报社(香港)讯
美联储加息加入最后的倒计时!周三(6月13日)美市盘中,距离市场广泛预期的加息渐行渐近,美元多头却丝毫兴奋不起来,在日低附近低迷交投。虽然美联储加息几乎是板上钉钉的事情,但依然存在诸多看点,投资者需密切关注五大问题。分析人士指出,如果美联储对经济表现出更乐观的态度,提高利率预测,甚至宣布鲍威尔将在每次会议后举行新闻发布会,所有这些都可以被视为“鹰派”。

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加息之靴即将落地 美元却低迷不振

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这次会议是美联储主席鲍威尔主持的第一次利率决议,预计会将目标利率区间上调25个基点。

美市盘中,美元小幅下滑,但兑日元一度触及三周高位,眼下市场正聚焦美联储政策声明,投资者密切关注有关今年加息次数的线索。

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会议结束后,鲍威尔将与媒体见面,但即便被问到与关税相关话题,美联储观察人士表示预计他将回避;此外,美联储将在北京时间周四(3月22日)02:00公布其对经济和利率的新预测。

美联储将于周三晚些时候结束为期两天的政策会议,外界普遍预计美联储将启动今年的第二次加息。市场预期美联储将在2018年剩余时间内再进行几次加息。

  美联储主席鲍威尔可能会利用他的首次新闻发布会来平衡今年央行政策委员会票委中明显的鹰派倾向。

鲍威尔将逃避关税问题

有报道称,美联储主席鲍威尔正考虑在每次货币政策会议之后都召开新闻发布会,这也令美元受到支撑,因这提高了美联储可能会更频繁地上调利率的预期。目前,美联储每隔一次会议举行新闻发布会。

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如果特朗普坚持对贸易伙伴采取这样的高关税举措(对进口钢和铝分别征收25%和 10%的关税),那么美联储这次可能会可以避免提及市场担忧的贸易战以及这件事会给经济带来的巨大风险。

投资者关注的焦点是,在全球最大经济体稳步扩张之后,美联储是否会发生2018年加息四次的信号。

  北方信托首席经济学家Carl Tannenbaum周一(3月19日)表示,今年美联储的利率委员会“更加鹰派了”。

Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk表示:“目前我们还不清楚所有的细节,但这件事(钢铁关税)无疑是个地雷,尤其对于鲍威尔来说。她表示会上鲍威尔预计将坚持探讨美联储在通胀和就业方面的双重任务,不太会提及财政。”

美国正收紧货币政策,而其他国家的加息预期降低,导致美元一度录得周线上的六连阳,但这一涨势已以失败而结束。

  美联储将在周三结束为期两天的会议,届时将公布利率和经济预测。因此,很容易预计美联储的政策声明和点阵图会偏向鹰派。

她说:“鲍威尔肯定会被问到这件事,如果我是他,我就会说我还不知道全部的事,所以不敢断言。”她进一步剖析为什么这么说,任何经济学家都难以评估特朗普关税政策带来的影响,因为目前尚不清楚特朗普的计划,贸易伙伴会做出何种反应以及谁会利用本国的关税进行报复。

对于美联储会议是否会进一步提振美元,分析师们意见不一,焦点将转向周四的欧洲央行政策会议。

  因此,鲍威尔将在会议结束后用60分钟为过热的鹰派倾向降温,并强调加息将是渐进的。

穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi说:“如果他们真的讨论到关税问题,我倒是会很惊讶,因为他们其实并不知道特朗普怎么想的。”他说预计鲍威尔将会说:“这取决总统如何解决这个问题,这是非常不确定,在这一点上,我的想法只能算是猜测,所以我不能随意评论。”

“联邦公开市场委员会继续从一个宽松的政策立场转向中性的政策立场,我们预计委员会将取消对利率保持在较长期利率之下的前瞻性指引。市场已经消化了逐步收紧的政策,因此我们不认为美元会从中受益,”法国巴黎银行分析师表示。

  NatWest Markets资深美国经济学家Kevin Cummings表示,美联储将更加强硬,但鲍威尔将缓和这一局面。

关税政策的负面影响

美元指数下滑,最低触及93.62,现交投于这一水平略上方。

  实际上,经济学家们预计,鲍威尔将重复上个月对国会进行为期两天听证时的措辞。在第一天,鲍威尔相当鹰派,他指出经济过热的风险,但第二天他强调没有出现任何过热的迹象。

Mark Zandi表示,如果美国的关税措施导致报复行为,这将会对经济造成负面的影响。

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  Cummings表示,鲍威尔目前没有理由打乱计划,因为市场已经反映了美联储对三次加息的预期。多年来,市场一直对美联储的预测心存怀疑,但现在他们的预测大致相同。

特朗普政府目前正在与墨西哥和加拿大重新商谈北美自贸协定(NAFTA)的制定。Diane Swonk 说:“如果北美自贸协定被废除,那么美国经济增长将放慢0.5个百分点,这将抵消财政刺激对经济的提振。”

(美指30分钟走势图,来源:FX168财经网)

  经济学家预计,鲍威尔在谈到共和党的经济和贸易政策时,会非常谨慎。

此外,Diane Swonk还表示,关税政策带来的另外一个风险就是结果的不确定性。

随着美元回落,主要非美货币纷纷反弹,欧元/美元最高触及1.1782,美元/日元刷新日高至110.71,为5月23日以来最高。

  致同国际的首席经济学家Diane Swonk表示,鲍威尔是个精明的家伙,他将尽可能地不涉及政治话题。 

“我这里所说的不确定性是指不确定性导致投资的犹豫,投资者会这样想:如果贸易战真的发生了呢,如果非但发生还升级了呢,他们就会对投资犹豫不决,从而削弱特朗普税改后带来的隐藏利益。”

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  如果加息举措开始影响经济扩张的话,美联储可能会成为特朗普总统发泄愤怒的目标。

此次利率会议预计美联储将提高其对税改造成的影响的良好预期,同时也会略微提高其对通胀的预期。

(欧元/美元30分钟走势图,来源:FX168财经网)

  Swonk还表示,前特朗普经济顾问科恩对美联储进行了大量干预,并强调了美联储独立性是非常必要的。

目前还不清楚美联储是否会提高今年或未来加息次数的预测。

有关欧洲央行可能暗示其有意在2018年解除大规模债券购买计划的猜测,使欧元/美元上周升至1.1840的三周高位,并促使一些策略师对欧元持更为乐观的态度。

责任编辑:何凯玲

Diane Swonk预计美联储在2018年将加息三次,但一些经济学家仍预计今年将出现4次加息。

“欧元正接近近期交投区间的底部,我们预计欧元将从这些水准走强,尤其是兑美元汇率,”伦敦Continuum
EconomicsG10外汇主管Paul Bednarczyk表示。

美联储行将扣动加息扳机 投资者需密切关注这些看点

美联储预计将在周三结束6月政策会议时宣布加息25个基点,但加息已经被广泛消化,一些其他因素可能会进一步刺激市场。

首先,美联储将于北京时间周四凌晨2点发布政策声明,以及最新的经济预测和利率展望。然后,美联储主席鲍威尔将于2点30分举行新闻发布会,向媒体简要介绍情况。

市场将会关注任何关于美联储加息进程的争论。一些美联储观察人士预计,周三之后美联储将再加息一次,而其他一些人士则预计将再加息两次,由此可见美联储观察人士之间仍存在明显分歧。因此,如果美联储对经济表现出更乐观的态度,提高利率预测,甚至宣布鲍威尔将在每次会议后举行新闻发布会,所有这些都可以被视为“鹰派”。

上调点阵图

美联储将公布所谓的“点阵图”,这是美联储官员对利率预期的预测。这张图表当前显示今年将加息三次,但基于这些点的位置,其与预期四次加息非常接近,因此任何轻微的变动都可能导致12月加息。这将是美联储发出的明确信号,即美联储将采取更加激进。

富国银行利率主管Michael
Schumacher表示:“他们根本不需要太多的改变即可说将加息4次,而不是3次。新闻标题将会为之哗然,并称美联储寻求更激进的紧缩政策,但实际上,如果你看看这些数字,就会发现并没有太大的不同。”

上调经济预期

美联储可能会将上调GDP增长预期,目前的预测中值为2018年经济将增长2.7%。经济学家们目前预计第二季度经济增长将远远超过3%。美联储可能会将失业率预期维持在目前的水平,即2018年的失业率为3.8%,而这正是5月份的水平。

美联储还可能略微调整其对通胀的预期,目前通胀预期略有上升。美联储目前的预测是,今年PCE核心通胀率为1.9%,而PCE的通胀率一直低于2%,CPI则正运行于美联储设定的2%目标上方。

鲍威尔新闻发布会

有新闻报道称,鲍威尔在考虑每次会议后都举行新闻发布会,周二这一度让市场变得活跃起来,并推动美元走高。布朗兄弟哈里曼外汇策略主管Marc
Chandler表示,市场认为,道琼斯的报告是“鹰派”的,并暗示如果鲍威尔需要更频繁地与媒体见面,就有进一步加息的空间。

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(鲍威尔,图片来源:美联社、FX168财经网)

贸易战争

当鲍威尔与记者见面时,他可能会被问及贸易冲突和关税对经济的影响。一位市场人士表示,美联储可能认为,当前的关税和各国的报复对美元的影响规模太小,不足以打击经济。但鲍威尔对贸易摩擦可能恶化的说法可能说明问题,尤其是在一些经济学家认为,贸易战争和关税可能对企业支出和市场情绪带来负面影响之际。

“如果我们与中国爆发全面贸易战,对汽车征收关税,我们将在2019年陷入衰退,”Grant
Thornton首席经济学家Diane
Swonk表示。“鉴于通货膨胀,这对美联储来说是一个糟糕的组合。”

经济学家们也在聆听鲍威尔对新兴市场的任何提及,以及他是否认为危机会蔓延。

美联储加息步伐

经济学家预计美联储将把美联储基金目标区间上调25个基点,至1.75%至2%。但它可以通过将超额准备金利率提高0.20%来实现这一目标。

这是因为基金利率已升至其区间的高端,美联储希望将其保持在中间水平。超额准备金或者说IOER的利息,是美联储向银行支付的利息,以使其将现金存放在央行。

具体来说,基准利率是1.7%,离IOER只有0.05个百分点。从历史上看,超额准备金利率一直是基金利率的指引,通常略高于美联储的基准利率。但根据上次会议的会议记录,美联储官员最近担心,基金利率的上升速度快于预期,导致货币市场收紧。

在会议上提出的解决方案是,美联储将准备金利率提高0.2%,同时提高基金利率0.25%。这可能会阻止基金利率接近目标上限。

摩根大通首席美国经济学家Michael
Feroli写道,”我们认为,美联储将通过将IOER利率提高20个基点来对目标区间上调25个基点,从而鼓励有效的联邦基金利率接近1.75-2.00%区间。”

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